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电信运营行业:三大运营商中报公布,宽带中国提速

分享文章: 来源:国泰君安作者:秩名阅读:2015-08-25 11:06

三大运营商中报齐公布,宽带中国建设加速。三大运营商中报公布,中国移动收入3407亿,同比增长4.9%,净利润573亿,同比下滑0.8%;

中国电信收入1650亿,同比下滑0.6%,净利润110亿,同比下滑4%;

中国联通收入1447亿,同比下滑5.7%,净利润23亿,同比增长3.7%。

受竞争的加剧和国家提速降费的要求,三大运营商均加大移动宽带和固网宽带建设力度,带动相应行业板块进入景气高峰。

移动用户进一步向中国移动聚拢,中国联通基站建设压力大。在经营战略层面,三大运营商不约而同地遵循“语音经营——流量经营——数据经营”的战略,移动用户已经进入存量经营时代,通过数据经营提升用户满意度和ARPU是必然之路。在经营数据层面,中国移动用户达8.1亿,同比增长3.4%;中国电信1.9亿,比2014年底增582万;中联通2.9亿,比2014年底减少979万。受实名制、4G发展滞后的影响,中国联通移动业务面临巨大的压力,为挽回目前的不利局面,预计中国联通将加大基站建设力度。截止6月底,中国联通3G+4G基站已达83.7万个,预计年底将达120万个。

响应提速降费号召,固网宽带建设加速,光纤光缆行业受益。工信部要求,三大运营商年底前实现手机流量和固定宽带单位带宽平均资费同比下降30%。我们判断,运营商将以提升带宽的方式冲抵单位带宽下滑的负面影响,所以运营商会加大宽带中国的建设进程。具体来看,中国移动2015-2016年光纤光缆产品采购(新建部分),计划集采G.652光纤9452万芯公里,远超2014年的6000万芯公里;中国联通提出2016年底全网实现光纤改造;中国电信大力推动宽带升级,截止6月底用户平均带宽已达18Mbps,同比提升一倍,百兆带宽用户占比超过10%。

重点推荐中国联通、中兴通讯、中天科技、亨通光电。①电信运营商竞争格局进一步扭曲,中国联通和中国电信在移动宽带业务上与中国移动的差距更加明显。我们预计,中国联通有望通过国企改革提升经营业绩。②3G+4G基站建设,中国移动将继续保持领先优势,而中国联通和中国电信为防止用户进一步流失,建设规模有望超市场预期,设备商中兴通讯将受益。③光纤光缆行业受益于商务部对进口光棒反倾销和供需形势的改观,2015-2016年将现行业景气高点,重点推荐中天科技、亨通光电,永鼎股份、特发信息、凯乐科技也将受益。

风险提示:运营商宽带中国建设在2017年之后出现周期性回落;光纤光缆行业重新进入产能扩张周期;中联通国企改革迟迟未启动。

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